Изчерпателно ръководство за ETF-и с нарастващи дивиденти за германски инвеститори

Слушай аудиото

Инфографика

I. Изпълнително резюме

Този доклад предлага задълбочен анализ за германски инвеститори, търсещи борсово търгувани фондове (ETF), които балансират капиталовата оценка, нарастващите дивиденти и сигурността. Той подчертава значението на съответствието с UCITS, разбирането на германските данъчни последици (Vorabpauschale, Teilfreistellung) и внимателната оценка на характеристиките на ETF, като метода на репликация, таксите и диверсификацията.

За широка глобална експозиция с акцент върху висок дивидентен доход и ниски разходи, Vanguard FTSE All-World High Dividend Yield UCITS ETF (разпределящ/акумулиращ) се отличава със своята диверсификация и конкурентно общо съотношение на разходите (TER). За инвеститори, които дават приоритет на компании с доказана история на увеличаване на дивидентите,  

SPDR S&P Global Dividend Aristocrats UCITS ETF предлага завладяваща стратегия. За тези, които търсят конкретно растеж на европейските дивиденти,  

WisdomTree Europe Quality Dividend Growth Fund (EUDG) е в съответствие с целта за „нарастващи дивиденти“, макар и с малко по-висок TER.  

iShares DivDAX® UCITS ETF (DE) предлага концентрирана експозиция към германски дивидентни лидери за инвеститори със специфична привързаност към местния пазар, но трябва да се отбележи по-високият риск от концентрация.  

Германските данъчни правила, особено Vorabpauschale за акумулиращи ETF и Teilfreistellung за фондове с акции, оказват значително влияние върху нетната възвръщаемост и следва да ръководят избора между разпределящи и акумулиращи класове акции. Сигурността се подобрява чрез съответствие с UCITS и физическа репликация.

II. Въведение в дивидентните ETF-и за европейски инвеститори

Какво представляват UCITS ETF-ите и тяхното значение за инвеститорите в ЕС?

UCITS (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) представлява добре установена и защитна регулаторна рамка на Европейския съюз (Директива 2009/65/EC), която регулира по-голямата част от борсово търгуваните фондове, управлявани и разпространявани в ЕС.  

Основни характеристики на UCITS ETF-ите:

• Хармонизирани правила: Правилата на UCITS се прилагат последователно във всички държави членки на ЕС от създаването на фонда и през целия му оперативен живот, осигурявайки единен набор от стандарти за защита на инвеститорите.  
• Надеждна защита на инвеститорите: Рамката налага строги ограничения за диверсификация и концентрация на активите на фонда, определя разрешен списък от допустими активи и налага ограничения върху временното заемане на средства. Тези мерки са специално разработени за защита на интересите на инвеститорите на дребно.  
• Ясна идентификация: За да се гарантира прозрачност, UCITS ETF-ите се изискват от ESMA да използват идентификатора „UCITS ETF“ видно в името си и във всички официални документи, включително Ключовия информационен документ (KID), проспекта и маркетинговите материали.  
• Европейски паспорт: Значително предимство е, че UCITS паспортът позволява един и същ фонд да бъде регистриран и разпространяван на множество европейски пазари, без да се изискват отделни разрешения във всяка страна. Това улеснява по-широкия достъп до пазара и потенциално увеличава ликвидността.  

Значението на UCITS за европейските инвеститори се простира отвъд обикновеното регулаторно съответствие. Повтарящият се акцент в регулаторната рамка върху „защитната Директива 2009/65/EC“ и „единния набор от правила“, специално предназначени за „защита на инвеститорите на дребно“, показва, че UCITS е основен и надежден слой на сигурност за европейските инвеститори. Функцията „паспорт“ не само улеснява разпространението, но и предполага потенциално по-висока ликвидност поради по-широкия достъп до пазара, което косвено допринася за възприеманата сигурност и лекота на търговия за инвеститорите. Тази регулаторна рамка значително намалява риска от инвестиционната среда за индивидуалните инвеститори.

Дефиниране на „сигурност“, „капиталов растеж“ и „растеж на дивидентите“ в контекста на ETF-ите

• Сигурност: В контекста на ETF-ите, сигурността обхваща няколко измерения. На първо място, тя се отнася до регулаторния надзор (напр. съответствие с UCITS), домицила на фонда (напр. силно регулирани юрисдикции като Ирландия, Люксембург или Германия), използвания метод на репликация (физическата репликация обикновено е предпочитана за по-нисък риск на контрагента) и размера на фонда (по-големите активи под управление (AUM) често корелират с по-голяма стабилност и ликвидност).
• Капиталов растеж: Това се отнася до нарастването на нетната стойност на активите (NAV) на ETF или пазарната му цена с течение на времето. Той се движи предимно от представянето на базовия индекс и растежа на съставните му компании. Историческите данни за представянето, като възвръщаемост от началото на годината (YTD), за 1 година, 3 години и 5 години, както и представянето от създаването на фонда, са ключови показатели за потенциала за капиталов растеж.
• Растеж на дивидентите: Това се отнася до последователното увеличаване на дивидентите, изплащани от ETF с течение на времето. То се различава от високия дивидентен доход, който просто отразява текущото изплащане спрямо цената на ETF. ETF-ите, които конкретно се насочват към „Дивидентни аристократи“ (компании с дълга история на увеличаване на дивидентите) или прилагат стратегии за „Качествен растеж на дивидентите“, са проектирани да постигнат тази цел.

III. Германският инвестиционен пейзаж: Брокери и данъчно облагане

Реномирани онлайн брокери в Германия

Германските инвеститори разполагат с широк спектър от възможности за брокерски услуги, вариращи от традиционни банки с интегрирани инвестиционни платформи до модерни, често ориентирани към мобилни устройства, необанки и специализирани приложения за търговия.  

• Традиционни банки: Утвърдени финансови институции като ING или Commerzbank предлагат сметки за ценни книжа за закупуване на различни финансови инструменти, включително ETF-и. Въпреки че са известни с високото си ниво на сигурност поради дългогодишното си присъствие и обширната регулация, те обикновено идват с по-високи оперативни разходи и такси. Например, Commerzbank DirektDepot таксува разходи за поръчка от €4.90 плюс 0.25%.  
• Необанки/Финтех: По-нови играчи като Vivid Money и Revolut предоставят достъпни сметки с интегрирани инвестиционни възможности и като цяло по-ниски такси, често обслужващи потребители, които предпочитат мобилно ориентирано изживяване.  
• Специализирани платформи и приложения за търговия:
  • Trade Republic: Видна мобилно ориентирана платформа, известна със своята конкурентна структура на таксите (€1 външна такса за сделка, без такса за поддръжка на сметка). Важно е, че Trade Republic притежава сертифициран германски банков лиценз и се контролира от BaFin (Федерален орган за финансов надзор), предлагайки висока степен на надеждност и сигурност, сравнима с традиционна германска банка. Тя предлага и атрактивни лихвени проценти върху неинвестирани парични средства (напр. 2% годишно).  
  • Scalable Capital: Друг популярен избор, предлагащ много ниски такси (€0.99 на поръчка, без такси за управление на сметка, теглене или неактивност). Основана в Мюнхен, тя също така предоставя напълно автоматизирани услуги за управление на портфейли, което прави инвестирането лесно дори за тези с малък опит.  
  • DEGIRO: Предлага широк спектър от инвестиционни възможности с репутация за ниски такси.  
  • eToro: Утвърден онлайн брокер в Германия и в чужбина, известен със своите функции за социална търговия (copy trading). Той може да се похвали с 0% комисионна за акции и без такси за управление, въпреки че се прилагат различни спредове и такси за теглене. Неговият крипто портфейл е регулиран от BaFin. Въпреки това, той може да предлага по-малко традиционни изследователски материали, а обслужването на клиенти е отбелязано като област за подобрение.  
  • ComDirect: Дъщерно дружество на Commerzbank, предоставя пълна гама от интегрирани банкови и брокерски услуги, включително различни инвестиционни опции и планове за спестявания в ETF, които обикновено включват месечна такса от €2.50 плюс 0.25% такса за поръчка.  

Изборът на брокер за германски инвеститори изисква внимателно претегляне на разходите спрямо регулаторната сигурност. Въпреки че традиционните банки са представени като много сигурни, те са и по-скъпи. За разлика от тях, необанки като Trade Republic и Scalable Capital предлагат ниски такси. Фактът, че Trade Republic е „пълноценна германска банка“, контролирана от BaFin, е ключов. Това означава, че за германски инвеститор изборът на BaFin-регулиран нео-брокер като Trade Republic може да осигури оптимален баланс между минимизиране на инвестиционните разходи и осигуряване на стабилен регулаторен надзор, предлагайки по този начин сигурна, но достъпна платформа.

Навигиране в германското данъчно облагане на ETF-и

Разбирането на спецификите на германското данъчно законодателство е от решаващо значение за оптимизиране на нетната възвръщаемост от ETF-ите. Всички инвестиционни доходи подлежат на данък върху капиталовата печалба (Abgeltungsteuer).

• Данък върху капиталовата печалба, данък солидарност и църковен данък:
  • Стандартната фиксирана данъчна ставка върху капиталовите печалби е 25%. Освен това се прилага 5.5% данък солидарност (Solidaritätszuschlag), което води до обща ставка от 26.38% (25% + 25% * 5.5%).  
  • Църковен данък (Kirchensteuer) се начислява, ако инвеститорът е член на регистрирана църква. Това обикновено добавя 9% (което води до общ данък от 28.6% = 26.38% + 25% * 9%) или 8% в Бавария и Баден-Вюртемберг (28.4%).  
• Годишен необлагаем минимум (Sparerpauschbetrag):
  • Германските инвеститори се възползват от годишен необлагаем минимум от €1,000 за всички финансови инвестиционни доходи, включително капиталови печалби, дивиденти и лихви. За женени двойки, подаващи съвместна декларация, този минимум се удвоява до €2,000.  
• „Vorabpauschale“ (Авансова еднократна сума) за акумулиращи ETF-и:
  • Това е отличителна черта на германското данъчно законодателство. Тя представлява авансово данъчно плащане върху потенциалната печалба, генерирана от акумулиращи ETF-и, дори ако тези фондове не разпределят парични средства на инвеститора.  
  • Методология на изчисление: Облагаемата сума за Vorabpauschale се изчислява чрез прилагане на 70% от „базов лихвен процент“ (публикуван ежегодно от Федералното министерство на финансите) към стойността на портфейла на ETF в началото на годината. Например, портфейл на стойност €150,000 в началото на 2023 г., с базов лихвен процент от 2.55%, би начислил Vorabpauschale от €1,155 (€150,000 * 2.55% * 70%).  
  • Определяне на облагаемата сума: Данъкът се начислява върху по-ниската сума между изчислената авансова еднократна сума и действителната нереализирана печалба на ETF за съответната година.  
  • Механизъм за приспадане: За да се предотврати двойното данъчно облагане, всяка предварително платена Vorabpauschale се приспада от общия данък върху капиталовите печалби, дължим при евентуална продажба на ETF с печалба.  
  • Корекция за първата година: През първата година на инвестиция, Vorabpauschale се коригира пропорционално, намалявайки с една дванадесета за всеки пълен месец, изминал преди датата на придобиване на ETF.  
• „Teilfreistellung“ (Частично данъчно освобождаване) за фондове с акции:
  • Това е значително данъчно предимство за фондове, фокусирани върху акции, включително ETF-и с акции, съгласно германското законодателство. Част от инвестиционния доход (както дивиденти, така и капиталови печалби) от тези фондове е необлагаема.
  • За частни инвеститори това освобождаване е 30% от инвестиционния доход.  
  • За бизнес инвеститори освобождаването е 60%, а за корпорации – 80%.  
  • Например, UCITS ETF-ите с акции на WisdomTree изрично се споменават като допустими за това частично данъчно освобождаване, при условие че отговарят на определени изисквания за отчитане.  
• Последици от разпределящи срещу акумулиращи ETF-и съгласно германското данъчно законодателство:
  • Разпределящи ETF-и: Тези ETF-и изплащат дивиденти директно на инвеститора. Тези разпределения незабавно подлежат на данък върху капиталовата печалба (след прилагане на Teilfreistellung и Sparerpauschbetrag). Този подход обикновено предлага по-опростено данъчно счетоводство, тъй като данъчното задължение е ясно и съответства на получаването на доход.
  • Акумулиращи ETF-и: Тези фондове автоматично реинвестират дивидентите обратно във фонда, стимулирайки сложен растеж. Въпреки това, поради Vorabpauschale, германските инвеститори са изправени пред годишно данъчно плащане върху предполагаема печалба, дори без да получават парични разпределения. Това налага наличието на достатъчна външна ликвидност за покриване на годишната данъчна сметка.

В много глобални инвестиционни контексти акумулиращите ETF-и са ценени заради предимството на сложната лихва и отсрочването на данъците. Въпреки това, подробното обяснение на „Vorabpauschale“ в германското законодателство променя тази динамика. Това означава, че за разлика от някои други юрисдикции, пълното отсрочване на данъци върху акумулиращи ETF-и не е възможно в Германия, тъй като годишно възниква данъчно задължение върху предполагаема печалба. Това премества решението за „акумулиране срещу разпределяне“ от предпочитание само за сложна лихва срещу доход към по-сложно съображение за управление на годишно данъчно бреме върху неликвидни печалби. Следователно, за инвеститори, които дават приоритет на простотата или изискват редовен доход, разпределящите ETF-и могат да се окажат по-ясни, дори ако предимствата на сложната лихва на акумулиращите фондове са частично компенсирани от този авансов данък. Teilfreistellung осигурява общо данъчно предимство и за двата типа ETF-и с акции, но Vorabpauschale остава уникално и значително съображение за акумулиращите фондове в Германия.

IV. Задълбочен анализ на водещи дивидентни ETF-и

А. Европейски дивидентни ETF-и

Тези ETF-и осигуряват целенасочена експозиция към компании, изплащащи дивиденти в Европа, в съответствие с географския интерес на инвеститора, като същевременно предлагат диверсификация в рамките на континента.

iShares EURO STOXX Select Dividend 30 UCITS ETF (DE) (ISIN: DE0002635281)

Този ETF има за цел да проследява индекса EURO STOXX® Select Dividend 30, който включва 30-те компании с най-висок дивидентен доход от държавите от еврозоната. Той използва метод на пълна физическа репликация, което означава, че директно държи всички базови компоненти на индекса. Печалбите се разпределят на инвеститорите поне веднъж годишно.  

Ключови показатели (към последните налични данни):

• Размер на фонда: €453 милиона.  
• Общо съотношение на разходите (TER): 0.32% годишно.  
• Политика на разпределение: Разпределящ.  
• Домицил на фонда: Германия.  
• Историческа доходност (обща доходност в %):
  • От началото на годината (YTD): +25.14%.  
  • 1 година: +25.48%.  
  • 3 години: +54.92%.  
  • 5 години: +89.16%.  
  • От създаването (MAX): +162.45%.  
  • Календарна 2024 година: +5.95%.  
• Дивидентен доход:
  • Текущ дивидентен доход: 4.92%.  
  • Дивиденти (последните 12 месеца): EUR 1.02.  
  • Исторически доходи (напр. 2023: 6.65%, 2021: 4.48%).  

Активи (към 29.05.2025 г.):

• Общ брой активи: 30.  
• Тегло на Топ 10 активи: 41.90%. Това показва относително концентриран портфейл.  
• Топ 10 активи включват: Aker BP ASA, Taylor Wimpey, Legal & General Group, ABN AMRO Bank NV, NN Group NV, A.P. Møller-Mærsk A/S, Rubis SCA, Rio Tinto Plc, Poste Italiane SpA, IG Group Holdings.  
• Разпределение по държави: Обединеното кралство (20.66%), Нидерландия (14.72%), Германия (14.02%), Франция (12.73%) и други европейски държави.  
• Разпределение по сектори: Силно претеглени във финансовия сектор (44.89%), следвани от потребителски дискреционни стоки (14.45%).  

iShares STOXX Europe Select Dividend 30 UCITS ETF (DE) (ISIN: DE0002635299)

Наличната информация за този ETF често се представя взаимозаменяемо или е идентична с iShares EURO STOXX Select Dividend 30 UCITS ETF (DE). Въпреки че имената са различни (EURO STOXX срещу STOXX Europe), предоставените данни за ефективност, доходност и активи са идентични в тези източници, което предполага, че те се отнасят до едни и същи или много сходни базови данни.  

Този ETF има за цел да проследява индекса STOXX® Europe Select Dividend 30, който идентифицира 30-те европейски акции с най-висок дивидентен доход от по-широкия индекс STOXX® Europe 600. Той използва пълна физическа репликация и разпределя печалби.  

Ключови показатели (към последните налични данни, отбелязвайки потенциалното припокриване с данните за EURO STOXX Select Dividend 30):

• Размер на фонда: €472 милиона.  
• TER: 0.32% годишно.  
• Политика на разпределение: Разпределящ.  
• Домицил на фонда: Германия.  
• Историческа доходност (обща доходност в %):
  • YTD: +24.78%.  
  • 1 година: +27.51%.  
  • 3 години: +55.72%.  
• Дивидентен доход: Текущ доход 4.92%.  
• Активи: Общ брой активи: 30. Тегло на Топ 10: 41.90%. Държави: Великобритания (20.66%), Нидерландия (14.72%), Германия (14.02%), Франция (12.73%). Сектори: Финанси (44.89%), Потребителски дискреционни стоки (14.45%).  

WisdomTree Europe Quality Dividend Growth Fund (EUDG)

Фондът EUDG е предназначен да проследява инвестиционните резултати на компании, изплащащи дивиденти, с присъщи характеристики на растеж на европейския пазар на акции. Той постига това чрез прилагане на специфични качествени и растежни филтри към процеса си на подбор. Фондът инвестира в ценни книжа, включени в или представителни за неговия базов индекс. Това е разпределящ фонд.  

Ключови показатели (към последните налични данни):

• Размер на фонда: $78.30 милиона.  
• TER: 0.58%.  
• Политика на разпределение: Разпределящ (Тримесечен дивидентен доход 5.40%, SEC 30-дневен доход 2.21%).  
• Домицил на фонда: Не е изрично посочен в източниците, но обикновено Ирландия или Люксембург за UCITS фондове от американски доставчици.
• Историческа доходност (средногодишна обща доходност в % към 31 май 2025 г. – пазарна цена):
  • 1 година: 7.21%.  
  • 3 години: 8.15%.  
  • 5 години: 9.56%.  
  • 10 години: 6.27%.  
  • От създаването (7 май 2014 г.): 5.36%.  
• Дивидентен доход:
  • Дивидентен доход от разпределение: 5.40%.  
  • SEC 30-дневен доход: 2.21%.  
  • Дивидентен доход на портфейла: 3.01%.  
  • Годишен дивидентен процент: $0.74.  

Активи (към 3 юли 2025 г.):

• Тегло на Топ 10 активи: 37.11%.  
• Топ 10 активи включват: Roche Holding AG, Novartis AG, Nestle SA, LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE, Deutsche Telekom AG, Unilever PLC, BP PLC, L’Oreal SA, Sap AG, Astrazeneca Plc.  
• Разпределение по държави: Силно претеглени в Обединеното кралство (22.64%) и Швейцария (22.62%), следвани от Франция (15.69%) и Германия (12.76%).  

Запитването изрично изисква „нарастващи дивиденти“ (растящи дивиденти). Докато iShares Select Dividend ETF-ите изрично заявяват фокуса си върху „най-висок дивидентен доход“, което приоритетизира текущия доход, WisdomTree Europe Quality Dividend Growth Fund (EUDG) изрично се нарича „Quality Dividend Growth Fund“ и прилага „филтри за растеж“ към процеса си на подбор. Това подчертава критично стратегическо различие: единият цели високи текущи изплащания, докато другият се насочва към компании с доказана способност да  

увеличават своите дивиденти с течение на времето. За инвеститор, който дава приоритет на бъдещия ръст на доходите, EUDG е по-пряко и стратегически подходящ, дори ако текущият му доход може да е по-нисък от този на фондовете с чист висок доход. Това разграничение е от първостепенно значение за съгласуване на избора на ETF с точната дългосрочна цел на инвеститора.

Таблица 1: Сравнителен анализ на европейските дивидентни ETF-и

ETF Име	ISIN	Размер на фонда (млн. EUR)	TER (%)	Политика на разпределение	Домицил на фонда	YTD Доходност (%)	1-годишна доходност (%)	3-годишна доходност (%)	5-годишна доходност (%)	Текущ дивидентен доход (%)	Брой активи	Тегло на Топ 10 (%)	Основна секторна експозиция	Основна държавна експозиция
iShares EURO STOXX Select Dividend 30 UCITS ETF (DE)	DE0002635281	453	0.32	Разпределящ	Германия	+25.14	+25.48	+54.92	+89.16	4.92	30	41.90	Финанси (44.89%)	Великобритания (20.66%), Нидерландия (14.72%), Германия (14.02%)
iShares STOXX Europe Select Dividend 30 UCITS ETF (DE)	DE0002635299	472	0.32	Разпределящ	Германия	+24.78	+27.51	+55.72	N/A	4.92	30	41.90	Финанси (44.89%)	Великобритания (20.66%), Нидерландия (14.72%), Германия (14.02%)
WisdomTree Europe Quality Dividend Growth Fund (EUDG)	N/A (US-listed)	78.30 (млн. USD)	0.58	Разпределящ	N/A	+15.90 (NAV)	+7.21 (Market)	+8.15 (Market)	+9.56 (Market)	5.40 (Dist. Yield)	216	37.11	N/A	Великобритания (22.64%), Швейцария (22.62%), Франция (15.69%), Германия (12.76%)

Експортиране в Таблици

Б. Глобални/световни дивидентни ETF-и

Тези ETF-и предлагат по-широка диверсификация по географски признак и сектори, намалявайки риска от една държава или регион, като същевременно се фокусират върху дивидентен доход и растеж.

VanEck Morningstar Developed Markets Dividend Leaders UCITS ETF (ISIN: NL0011683594)

Този ETF се стреми да репликира представянето на индекса Morningstar Developed Markets Large Cap Dividend Leaders Screened Select чрез пълна физическа репликация, което означава, че директно държи всички компоненти на индекса. Дивидентите, генерирани от фонда, се разпределят на инвеститорите на тримесечна база.  

Ключови показатели (към последните налични данни):

• Размер на фонда: €2,549 милиона.  
• TER: 0.38% годишно.  
• Политика на разпределение: Разпределящ (тримесечно).  
• Домицил на фонда: Нидерландия.  
• Историческа доходност (обща доходност в %):
  • YTD: +7.47%.  
  • 1 година: +15.42%.  
  • 3 години: +47.94%.  
  • 5 години: +124.35%.  
  • От създаването (MAX): +152.08%.  
• Дивидентен доход:
  • Текущ дивидентен доход: 4.13%.  
  • Дивиденти (последните 12 месеца): EUR 1.74.  
  • Исторически доходи (напр. 2023: 5.28%, 2021: 4.85%).  

Активи (към последните налични данни):

• Тегло на Топ 10 активи: 19.33%.  
• Топ 10 активи включват: HSBC Holdings Plc, Verizon Communications, Chevron Corp., Pfizer Inc., Roche Holding AG, TotalEnergies SE, BHP Group Ltd., Intesa Sanpaolo SpA, Allianz SE, BNP Paribas SA.  
• Разпределение по сектори: Финанси (43.51%), Здравеопазване (12.79%), Енергетика (9.64%), Комунални услуги (7.26%).  

SPDR S&P Global Dividend Aristocrats UCITS ETF (ISIN: IE00B9CQXS71)

Този ETF има за цел да проследява индекса S&P Global Dividend Aristocrats, който се фокусира върху акции с висок дивидентен доход в световен мащаб. Той постига това чрез пълна физическа репликация, което означава, че директно държи всички компоненти на базовия индекс. Дивидентите, генерирани от ETF, се разпределят на инвеститорите на тримесечна база.  

Ключови показатели (към последните налични данни):

• Размер на фонда: €1,128 милиона.  
• TER: 0.45% годишно.  
• Политика на разпределение: Разпределящ (тримесечно).  
• Домицил на фонда: Ирландия.  
• Историческа доходност (обща доходност в %):
  • YTD: -1.57%.  
  • 1 месец: +1.26%.  
  • 3 месеца: +8.87%.  
  • 6 месеца: -0.94%.  
  • 1 година: +9.68%.  
  • 3 години: +8.55%.  
  • 5 години: +61.81%.  
  • От създаването (MAX): +109.68%.  
  • Календарна 2024 година: +14.61%.  
• Дивидентен доход:
  • Текущ дивидентен доход: 4.10%.  
  • Дивиденти (последните 12 месеца): EUR 1.25.  
  • Исторически доходи (напр. 2023: 4.19%, 2021: 4.30%).  

Активи (към 30.05.2025 г.):

• Общ брой активи: 98.  
• Тегло на Топ 10 активи: 19.33%.  
• Топ 10 активи включват: Altria Group, Inc., Universal Corp, Verizon Communications, APA Group, CVS Health, LTC Properties, Bouygues SA, Highwoods Properties, LG Uplus Corp., Getty Realty.  
• Разпределение по държави: САЩ (46.81%), Канада (8.71%), Обединеното кралство (5.91%), Хонконг (5.31%).  
• Разпределение по сектори: Финанси (21.03%), Комунални услуги (19.62%), Недвижими имоти (14.24%), Индустрия (10.03%).  

Vanguard FTSE All-World High Dividend Yield UCITS ETF (Разпределящ и Акумулиращ)

Този фонд използва пасивен подход за управление, чрез физическо придобиване на ценни книжа, и се стреми да проследява представянето на индекса FTSE All-World High Dividend Yield. Индексът се състои от акции на големи и средни компании, с изключение на тръстове за недвижими имоти, на развити и развиващи се пазари, които изплащат дивиденти, които обикновено са по-високи от средните. Фондът се стреми да проследява представянето на индекса, като инвестира в представителна извадка от съставните ценни книжа на индекса.  

Ключови показатели (към последните налични данни):

• Vanguard FTSE All-World High Dividend Yield UCITS ETF Distributing (ISIN: IE00B8GKDB10):
  • Размер на фонда: $6.12 милиарда (към 31 май 2025 г.).  
  • TER: 0.29% годишно.  
  • Политика на разпределение: Разпределящ (тримесечно).  
  • Домицил на фонда: Ирландия.  
  • Историческа доходност (NAV, USD):
    • 1 година: +17.11% (към 30 юни 2025 г.).  
    • 3 години: +9.86% (към 30 юни 2025 г.).  
    • 5 години: -10.63% (към 30 юни 2025 г.).  
  • Дивидентен доход: 12-месечен дивидентен доход не е изрично посочен, но е разпределящ.  
• Vanguard FTSE All-World High Dividend Yield UCITS ETF Accumulating (ISIN: IE00BK5BR626):
  • Размер на фонда: €1,078 милиона.  
  • TER: 0.29% годишно.  
  • Политика на разпределение: Акумулиращ (дивидентите се реинвестират).  
  • Домицил на фонда: Ирландия.  
  • Историческа доходност (обща доходност в %):
    • YTD: +2.74% (към 26 юни 2025 г.).  
    • 3 години: +8.55% (към 26 юни 2025 г.).  
    • 5 години: +10.73% (към 26 юни 2025 г.).  
  • Дивидентен доход: Не се прилага, тъй като е акумулиращ фонд.  

Активи (към 31.05.2025 г.):

• Брой акции: 2,189.  
• Тегло на Топ 10 активи: 11.38% (за акумулиращия фонд).  
• Топ 10 активи включват: JPMorgan Chase & Co., Exxon Mobil Corp., Procter & Gamble Co., Johnson & Johnson, Home Depot, AbbVie, Inc., Bank of America Corp., Philip Morris International, Inc., The Coca-Cola Co., Nestlé SA.  
• Разпределение по държави: САЩ (40.86%), Япония (9.17%), Обединеното кралство (7.51%), Швейцария (4.60%), Канада (3.72%), Германия (3.48%), Франция (3.41%).  
• Разпределение по сектори: Финанси (29.23%), Индустрия (12.17%), Потребителски стоки от първа необходимост (10.71%), Здравеопазване (9.43%), Потребителски дискреционни стоки (8.85%), Енергетика (8.16%).  

iShares MSCI World Quality Dividend Advanced UCITS ETF USD (Dist) (ISIN: IE00BYYHSQ67)

Този ETF има за цел да постигне възвръщаемост на инвестицията, чрез комбинация от капиталов растеж и доход, която отразява възвръщаемостта на индекса MSCI World High Dividend Yield ESG Reduced Carbon Target Select. Този индекс проследява компании от развити пазари по света с устойчиво над средните дивидентни доходи, като акциите са филтрирани според ESG критерии (екологични, социални и корпоративно управление). ETF репликира представянето на базовия индекс чрез пълна физическа репликация. Дивидентите се разпределят на инвеститорите на полугодишна база.  

Ключови показатели (към последните налични данни):

• Размер на фонда: €1,009 милиона.  
• TER: 0.38% годишно.  
• Политика на разпределение: Разпределящ (полугодишно).  
• Домицил на фонда: Ирландия.  
• Историческа доходност (обща доходност в %):
  • YTD: -0.78%.  
  • 1 месец: +0.15%.  
  • 3 месеца: +9.86%.  
  • 6 месеца: -1.96%.  
  • 1 година: +3.49%.  
  • 3 години: +31.95%.  
  • 5 години: +70.42%.  
  • От създаването (MAX): +82.18%.  
  • Календарна 2024 година: +16.71%.  
• Дивидентен доход:
  • Текущ дивидентен доход: 2.56%.  
  • Дивиденти (последните 12 месеца): EUR 0.17.  
  • Исторически доходи (напр. 2023: 3.12%, 2021: 3.22%).  

Активи (към последните налични данни):

• Общ брой активи: 198.  
• Тегло на Топ 10 активи: 24.19%.  
• Топ 10 активи включват: SAP SE, NVIDIA Corp., Apple, Cisco Systems, Inc., Novartis AG, Johnson & Johnson, Microsoft, Verizon Communications, Home Depot, Allianz SE.  
• Разпределение по държави: САЩ (44.17%), Швейцария (7.34%), Япония (7.15%), Обединеното кралство (6.49%).  
• Разпределение по сектори: Технологии (30.58%), Здравеопазване (14.82%), Финанси (13.58%), Индустрия (11.51%).  

Franklin Global Quality Dividend UCITS ETF (ISIN: IE00BF2B0M76)

Целта на този подфонд е да осигури експозиция към висококачествени акции с голяма и средна капитализация с висок и постоянен дивидентен доход в развити и развиващи се пазари по света. Фондът използва пълна физическа репликация и разпределя дивиденти на тримесечна база.  

Ключови показатели (към последните налични данни):

• Размер на фонда: $111.96 милиона USD.  
• TER: 0.30% годишно (намален от 0.45% от 1 август 2023 г.).  
• Политика на разпределение: Разпределящ (тримесечно).  
• Домицил на фонда: Ирландия.  
• Историческа доходност (обща доходност в % към 31 май 2025 г. – USD):
  • 1 година: 12.39%.  
  • 3 години: 26.11%.  
  • 5 години: 80.32%.  
  • От създаването (6 септември 2017 г.): 81.16%.  
• Дивидентен доход:
  • Сума на разпределението (към 11 юни 2025 г.): $0.4375.  

Таблица 2: Сравнителен анализ на глобални дивидентни ETF-и

ETF Име	ISIN	Размер на фонда (млн. EUR/USD)	TER (%)	Политика на разпределение	Домицил на фонда	YTD Доходност (%)	1-годишна доходност (%)	3-годишна доходност (%)	5-годишна доходност (%)	Текущ дивидентен доход (%)	Брой активи	Тегло на Топ 10 (%)	Основна секторна експозиция	Основна държавна експозиция
VanEck Morningstar Developed Markets Dividend Leaders UCITS ETF	NL0011683594	2,549 (EUR)	0.38	Разпределящ	Нидерландия	+7.47	+15.42	+47.94	+124.35	4.13	N/A	19.33	Финанси (43.51%)	N/A
SPDR S&P Global Dividend Aristocrats UCITS ETF	IE00B9CQXS71	1,128 (EUR)	0.45	Разпределящ	Ирландия	-1.57	+9.68	+8.55	+61.81	4.10	98	19.33	Финанси (21.03%), Комунални услуги (19.62%)	САЩ (46.81%), Канада (8.71%), Великобритания (5.91%)
Vanguard FTSE All-World High Dividend Yield UCITS ETF Distributing	IE00B8GKDB10	6,120 (USD)	0.29	Разпределящ	Ирландия	N/A	+17.11	+9.86	-10.63	N/A	2,189	N/A	Финанси (29.23%)	САЩ (40.86%), Япония (9.17%), Великобритания (7.51%)
Vanguard FTSE All-World High Dividend Yield UCITS ETF Accumulating	IE00BK5BR626	1,078 (EUR)	0.29	Акумулиращ	Ирландия	+2.74	N/A	+8.55	+10.73	N/A	2,177	11.38	Финанси (28.13%)	САЩ (39.12%), Япония (9.04%), Великобритания (7.07%)
iShares MSCI World Quality Dividend Advanced UCITS ETF USD (Dist)	IE00BYYHSQ67	1,009 (EUR)	0.38	Разпределящ	Ирландия	-0.78	+3.49	+31.95	+70.42	2.56	198	24.19	Технологии (30.58%), Здравеопазване (14.82%)	САЩ (44.17%), Швейцария (7.34%), Япония (7.15%)
Franklin Global Quality Dividend UCITS ETF	IE00BF2B0M76	111.96 (USD)	0.30	Разпределящ	Ирландия	+4.64 (USD)	+12.39 (USD)	+26.11 (USD)	+80.32 (USD)	N/A	N/A	N/A	N/A	Глобален

Експортиране в Таблици

В. Германски дивидентни ETF-и

iShares DivDAX® UCITS ETF (DE) (ISIN: DE0002635273)

Този фонд има за цел да проследява представянето на индекс, съставен от 15 акции с водещи дивидентни доходи сред 30-те най-големи и най-търгувани компании, листвани в сегмента Prime Standard на Франкфуртската фондова борса. Това е директна инвестиция в 15 компании с високи дивиденти, фокусирана върху доходите. Фондът разпределя дивиденти.  

Ключови показатели (към последните налични данни):

• Размер на фонда: EUR 570.62 милиона (към 4 юли 2025 г.).  
• TER: 0.30% годишно.  
• Политика на разпределение: Разпределящ.  
• Домицил на фонда: Германия.  
• Историческа доходност (обща доходност в %):
  • YTD: +11.83%.  
  • 1 месец: -2.09%.  
  • 3 месеца: +3.13%.  
  • 6 месеца: +11.83%.  
  • 1 година: +11.13%.  
  • 3 години: +44.18%.  
  • 5 години: +56.78%.  
  • 10 години: +73.03%.  
  • От създаването: +324.66%.  
  • Календарна 2024 година: +4.3%.  
• Дивидентен доход:
  • 12-месечен дивидентен доход: 3.10% (към 2 юли 2025 г.).  

Активи (към 4 юли 2025 г.):

• Брой активи: 15 компании.  
• Топ 10 активи включват: BASF N, DEUTSCHE TELEKOM N AG, ALLIANZ, MUENCHENER RUECKVERSICHERUNGS-GESE, MERCEDES-BENZ GROUP N AG, E.ON N, DEUTSCHE POST AG, BMW AG, DAIMLER TRUCK HOLDING E AG, VONOVIA SE.  
• Разпределение по сектори: Потребителски дискреционни стоки (26.61%), Финанси (19.74%), Индустрия (17.73%), Материали (10.08%), Комуникации (9.97%), Комунални услуги (9.74%), Недвижими имоти (5.73%).  

Таблица 3: Основни детайли на iShares DivDAX® UCITS ETF (DE)

ETF Име	ISIN	Размер на фонда (млн. EUR)	TER (%)	Политика на разпределение	Домицил на фонда	YTD Доходност (%)	1-годишна доходност (%)	3-годишна доходност (%)	5-годишна доходност (%)	12-месечен дивидентен доход (%)	Брой активи	Основна секторна експозиция
iShares DivDAX® UCITS ETF (DE)	DE0002635273	570.62	0.30	Разпределящ	Германия	+11.83	+11.13	+44.18	+56.78	3.10	15	Потребителски дискреционни стоки (26.61%), Финанси (19.74%)

Експортиране в Таблици

V. Стратегически съображения за портфолиото

Балансиране на растеж и доход

Изборът на дивидентен ETF трябва да отразява приоритетите на инвеститора между текущия доход и потенциалния капиталов растеж. ETF-ите, които се фокусират върху „най-висок дивидентен доход“, като iShares EURO STOXX Select Dividend 30 UCITS ETF (DE), обикновено предлагат по-високи текущи изплащания. Това е привлекателно за инвеститори, които търсят редовен паричен поток. Въпреки това, тези фондове може да не осигурят най-силния капиталов растеж, тъй като компаниите с високи дивиденти често са по-зрели и имат по-бавен ръст.  

За разлика от тях, ETF-ите, които прилагат „качествени“ или „растежни“ филтри, като WisdomTree Europe Quality Dividend Growth Fund (EUDG) или SPDR S&P Global Dividend Aristocrats UCITS ETF, се стремят да инвестират в компании с доказана история на увеличаване на дивидентите. Този подход е по-вероятно да доведе до нарастващ дивидентен поток с течение на времето и потенциално по-силен капиталов растеж, тъй като тези компании обикновено са финансово стабилни и имат устойчиви бизнес модели. Инвеститор, който дава приоритет на бъдещия ръст на доходите, ще намери тези стратегии по-подходящи.  

Управление на риска

Разбирането на риска е от съществено значение за всеки инвеститор. Волатилността, измерена за различни периоди (напр. 1, 3 и 5 години), показва колко значително се е променяла цената на ETF в миналото. По-високата волатилност предполага по-големи колебания в цената. Максималното понижение (maximum drawdown) показва най-голямата възможна загуба, която инвеститор би могъл да понесе през даден период, като първо закупи и след това продаде актива на най-неблагоприятни цени.  

Диверсификацията е ключов инструмент за управление на риска. ETF-ите, които инвестират в голям брой компании (като Vanguard FTSE All-World High Dividend Yield UCITS ETF с над 2,000 акции) , или тези, които имат широко разпределение по държави и сектори, обикновено предлагат по-ниска концентрация на риска в сравнение с ETF-и с по-малък брой активи или силно концентрирани секторни експозиции, като iShares DivDAX® UCITS ETF (15 актива). Разпределението на активите по държави и сектори в портфейла на ETF е важен фактор за оценка на диверсификацията.  

Методи на репликация

Методът на репликация на ETF се отнася до начина, по който фондът проследява представянето на базовия си индекс. Има два основни метода:

• Физическа репликация: При този метод ETF директно закупува и държи всички или представителна извадка от ценните книжа, включени в базовия индекс. Това обикновено се счита за по-сигурен метод, тъй като намалява риска на контрагента. По-голямата част от разгледаните ETF-и използват пълна физическа репликация или оптимизирано вземане на проби.  
• Синтетична репликация (Swap-based): При този метод ETF използва деривативни инструменти, като суапове, за да възпроизведе представянето на индекса, без да държи директно базовите ценни книжа. Това може да въведе риск на контрагента, тъй като ETF зависи от способността на контрагента по суапа да изпълни своите задължения. Въпреки че някои ETF-и, като Invesco MSCI Europe UCITS ETF, използват суапове , физическата репликация обикновено е предпочитана за инвеститори, търсещи максимална сигурност.  

Грешка при проследяване

Грешката при проследяване е мярка за това колко тясно представянето на ETF съответства на представянето на базовия му индекс. Тя представлява отклонението между доходността на фонда и доходността на индекса, който се стреми да проследява. Няколко фактора могат да допринесат за грешката при проследяване:  

• Разходи за транзакции и управление: Таксите за управление на ETF (TER) и разходите, свързани с покупката и продажбата на ценни книжа в портфейла, могат да намалят доходността на фонда спрямо индекса.  
• Валутни колебания: За международни ETF-и, промените в обменните курсове между базовата валута на фонда и валутите, на които е изложен, могат да повлияят на представянето и да допринесат за грешка при проследяване.  
• Разлики в разпределенията: Дивидентите, изплащани от ETF, не винаги са идентични с дивидентите, изплащани от базовите акции, поради данъчни изисквания и транзакции на фонда.  
• Метод на репликация: Макар и физическата репликация да е предпочитана, оптимизираното вземане на проби (когато се държи само представителна извадка от индекса) или синтетичната репликация могат да въведат допълнителни фактори, влияещи върху грешката при проследяване.

Минимизирането на грешката при проследяване е цел на ETF мениджърите, тъй като тя гарантира, че инвеститорът получава доходност, която е възможно най-близка до тази на базовия индекс.

Акумулиращи срещу разпределящи ETF-и: Данъчна ефективност в Германия

Изборът между акумулиращи и разпределящи ETF-и е стратегическо решение за германски инвеститори, повлияно значително от местните данъчни правила.

• Разпределящи ETF-и: Тези фондове изплащат дивиденти директно на инвеститорите, които след това подлежат на данък върху капиталовата печалба, данък солидарност и евентуално църковен данък. Преди облагане се прилага частично данъчно освобождаване (Teilfreistellung) от 30% за фондове с акции , както и годишният необлагаем минимум (Sparerpauschbetrag) от €1,000 (€2,000 за женени двойки). Този подход предлага ясен и незабавен доход, но изисква инвеститорът да се занимава с данъчното облагане на всяко разпределение.  
• Акумулиращи ETF-и: Тези фондове автоматично реинвестират дивидентите обратно във фонда, което води до сложен растеж на стойността на ETF. Въпреки това, за германски инвеститори, акумулиращите ETF-и не предлагат пълно отсрочване на данъци. Вместо това, те подлежат на годишен авансов данък, известен като „Vorabpauschale“. Този данък се начислява върху предполагаема печалба, изчислена въз основа на базов лихвен процент, умножен по 70% от стойността на портфейла в началото на годината. Облагаемата сума е по-ниската от Vorabpauschale или действителната нереализирана печалба.
  • Ключовото съображение е, че инвеститорът трябва да плати този данък, дори ако не е получил парични средства от фонда, което изисква наличието на външна ликвидност. Когато ETF в крайна сметка бъде продаден, всяка платена Vorabpauschale се приспада от общия данък върху капиталовите печалби, за да се избегне двойно данъчно облагане.  
  • Въпреки че акумулиращите ETF-и все още се възползват от Teilfreistellung от 30% , необходимостта от плащане на Vorabpauschale променя традиционното разбиране за данъчно отсрочване. За инвеститори, които ценят простотата и не желаят да управляват годишни данъчни задължения върху неликвидни печалби, разпределящите ETF-и може да са по-подходящи. За тези, които са готови да управляват тези данъчни нюанси, акумулиращите ETF-и все още предлагат предимството на автоматичното реинвестиране и потенциално по-висок дългосрочен капиталов растеж чрез сложна лихва.  

VI. Препоръки и заключителни мисли

Изборът на най-добрите и сигурни дивидентни ETF-и за германски инвеститори, които търсят както капиталов растеж, така и нарастващи дивиденти, изисква внимателно разглеждане на няколко фактора: сигурност, структура на разходите, стратегия на фонда и данъчни последици.

За инвеститори, които дават приоритет на широка диверсификация и ниски разходи, с глобален фокус:

• Vanguard FTSE All-World High Dividend Yield UCITS ETF (Distributing/Accumulating) :   Този фонд е отличен избор. Той предлага изключително нисък TER от 0.29% и инвестира в над 2,100 компании по света, осигурявайки значителна диверсификация. Наличието както на разпределящи, така и на акумулиращи класове акции позволява на инвеститорите да избират въз основа на своите данъчни предпочитания и нужда от доход. Въпреки че не е изрично фонд за „растеж на дивидентите“, той се фокусира върху компании с „по-висок от средния“ дивидентен доход, което може да включва и компании с потенциал за растеж.

За инвеститори, които изрично търсят „нарастващи дивиденти“ чрез компании с доказана история:

• SPDR S&P Global Dividend Aristocrats UCITS ETF :   Този фонд е пряко насочен към компании, които последователно увеличават дивидентите си. Той предлага добра диверсификация по държави, включително значителна експозиция към САЩ, и има разумно TER от 0.45%.
• WisdomTree Europe Quality Dividend Growth Fund (EUDG) :   За тези, които търсят европейски компании с нарастващи дивиденти, EUDG е подходящ. Той прилага качествени и растежни филтри, за да идентифицира компании, които не просто изплащат високи дивиденти, но и ги увеличават. Въпреки че TER от 0.58% е по-висок, той е в съответствие със специализираните стратегии.

За инвеститори с фокус върху германския пазар:

• iShares DivDAX® UCITS ETF (DE) :   Този ETF предлага концентрирана експозиция към 15-те водещи германски компании с високи дивиденти. Въпреки че осигурява достъп до германския пазар, неговата висока концентрация означава по-висок риск, който трябва да бъде балансиран с други диверсифицирани активи в портфолиото.

Важни съображения за всички инвеститори:

• UCITS съответствие: Винаги се уверявайте, че избраният ETF е UCITS съвместим, тъй като това осигурява високо ниво на регулаторна защита и стандарти за прозрачност, което е от съществено значение за европейските инвеститори.  
• Данъчни последици в Германия: Разберете напълно последиците от „Vorabpauschale“ за акумулиращите ETF-и и „Teilfreistellung“ за фондовете с акции. Изборът между разпределящи и акумулиращи ETF-и трябва да бъде информиран от личната данъчна ситуация на инвеститора и предпочитанията за паричен поток.  
• Избор на брокер: Изберете реномиран брокер, който предлага конкурентни такси и е регулиран от BaFin, като Trade Republic или Scalable Capital, за да осигурите сигурност и ефективност на разходите.  
• Метод на репликация: За по-голяма сигурност, физическата репликация е за предпочитане пред синтетичната, тъй като намалява риска на контрагента. Повечето от препоръчаните ETF-и използват физическа репликация.
• Диверсификация: Дори в рамките на дивидентните ETF-и, поддържането на диверсифицирано портфолио по сектори и географски региони е от решаващо значение за намаляване на риска.

В заключение, постигането на баланс между сигурност, капиталов растеж и нарастващи дивиденти в Германия е възможно чрез внимателен подбор на UCITS ETF-и. Препоръчва се инвеститорите да проведат собствена задълбочена проверка и да потърсят персонализирани финансови и данъчни съвети, за да съобразят инвестиционните си решения с индивидуалните си цели и рисков профил.